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空头情绪缓解45Mn钢板跌势告一段落

来源:http://www.q345egb.com 发布时间:2014/12/12 9:37:08 浏览次数:

  11月末以来,钢材价单边下行趋势暂告一段落,主力1505合约由460元/吨地点震荡上行至480元/吨-490元/吨区间。螺纹钢主力合约也由2420元/吨上行至2560元/吨。淡季行情过度透支,短期基本面又维持弱稳,空头趋势暂告一段落。
  10月以来,前期极度悲观情绪下钢材价确实略有超跌。10月期钢材1501合约一度较港口现货贴水70元/吨,即8-9美元。主力1505在460元/吨左右价格也已经跌破65-70美元的长期钢材价均衡预期。现货方面,随着钢厂限产结束,刚性需求重回市场,港口现货PB粉近2周基本维持490-500元/湿吨。普氏指数震荡盘整于70美元一线。深度贴水而临近交割,期现基差开始修复,市场低位追空情绪缓解。以10日1501合约收盘价计算,近月较港口现货贴水已然收窄至20元/吨左右。
  行业淡季价格表现未见明显恶化。钢坯报价11月以来微跌40至2400元/吨,45Mn钢板跌100元左右,而主要标的区天津螺纹报价基本维持在2700元/吨左右。终端需求方面,11月钢材(2563, 34.00, 1.34%)出口再创新高,环比增加117万至972万吨,同比增长94.4%。出口增量大幅缓解国内供应压力。调研显示,12月出口订单较11月微幅回落,但仍将维持高位。不过,国内外需求分化仍需要警惕。考虑11月份APEC钢厂限产,粗钢产量环比应当大幅回落。出口数据再创新高再次印证国内淡季需求不佳。且配合年末钢厂资金压力,需求预期依然偏弱。
  业内悲观预期体现在钢厂原料采购及贸易商库存策略上。截至12月5日当周,钢厂外钢材原材料库存连续一个月维持在26天左右,处于正常值偏低。原料采购维持随采随用。钢材贸商业务量收缩也缓解了港口库存压力,11月下旬以来,港口钢材库存连续2周环比降低至1亿吨左右。以出港量推算的短期港口到港压力也不大。贸易商层面,15CrMo钢板市场静待更多数据发布美元小幅走低交投清淡11月开始全国贸易商钢材库存已经跌破1000万吨至965万吨。库存结构上也没有太大的利空压制。
  而对11月以来持续传出的减产消息我们持谨慎态度。自巴西小钢材Gerdau开始,市面上关于小钢材减产以及大钢材减少投资的消息层出不穷。例如像伦敦钢材业、MMX减产,以及力拓、FMG缩小投资等等。但甄别各家实际减产时间及影响量,我们认为截至目前的减产消息仍是炒作大于实质。不少钢材山减产早在今年上半年甚至是去年就已有端倪。即便是将这些减产满打满算,总量也不过在2000万-3000万吨左右,在港口亿万吨库存,以及2015年1.4亿吨供应量增长预期背景下,实难对基本面有太大改善。
  不过,市场对于供给端收缩的过度关注也反映出空头情绪的转向。低价压制下,明年部分高成本供应能否如期投产也存在不确定性。正如上文所提,当前市场对2015年供需均衡点普遍预计在60-70美元。而钢材山增量从季节性规律上看又以第二季度和第三季度为主。在未见这部分增量释放之前,期钢材在均衡点下长期运行难获基本面支持。
  综上,11月下旬以来黑色产业基本面弱稳,淡季需求未见超预期恶化,基差修复推动钢材价震荡上行。然从11月国内钢材需求及行业预期来看,市场对于后市需求仍较悲观。钢厂原料采购维持谨慎,钢材山减产消息也是炒作大于实质。期市反弹也未能拉动现货行情回暖,年末产业资金偏紧,钢材价修复基差后难寻继续上涨动因。钢材价近期预计仍以整理态势为主,趋势性行情暂难爆发。操作上,建议暂时观望或轻仓短线介入,关注螺纹淡季走势及南北价差。
 

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